生猪养殖分析框架之

生猪养殖分析框架之概述

生猪养殖行业是一个涉及多个环节和因素的复杂系统。为了更好地理解和分析这一行业，以下是生猪养殖分析框架的主要组成部分：

生猪养殖行业概况

生猪养殖行业在全球范围内都是一个重要的产业。根据USDA的数据，2010-2018年全球生猪产量保持在12亿头左右，其中中国是最大的生产国，年产约7亿头。2019年中国受非洲猪瘟（ASF）影响，产量大幅下降，减少了近 亿头。

全球主要的生猪生产地区除了中国外，还包括欧盟、美国、巴西等地。全球猪肉贸易的排名情况基本稳定，主要出口国包括欧盟、美国、加拿大、巴西和墨西哥。中国的猪肉进口量远高于出口量，尽管进口量占国内消费比重较低，但由于非洲猪瘟的影响，进口猪肉占比从之前的3%增至2020年的10%。

猪价走势的判断

猪价的走势是生猪养殖行业分析中的一个重要部分。从长期来看，养殖成本决定了猪价的底部，人工成本和粮食价格的趋势性上行是猪价持续上行的主要原因。由于2016年以来饲料成本的下降，当前养殖成本低于2014年。因此，预计本轮猪周期的底部价格要低于上轮周期的 元/公斤，可能出现在9-10元/公斤区间。

环保政策的收紧导致散户大规模退出，规模化养殖场持续扩张。规模化养殖场与散户的最大差异在于沉没成本高和融资能力强，因此本轮周期中的产能去化时间大概率要超过上一轮周期。上轮周期中，猪价从高点到低点经历了31个月，而本轮周期的低点最早在2019年4、5月份到来，正常逻辑推演的拐点将出现在2020年。

行业竞争格局

生猪养殖行业的竞争格局也是一个重要的分析维度。根据数据显示，生猪养殖行业的集中度较低，2022年CR3只有 %，CR10为 %，市场仍处于完全竞争状态。随着农业农村部发展规模化养殖的政策持续推进，未来的养殖集中度有望提高。

牧原股份作为行业内的龙头企业，拥有独特的二元回交育种体系和全程自繁自养的商业模式，能够有效降低成本，具备显著的扩张潜力。新进入者由于育种体系的羁绊和疫病的袭扰，以及猪周期的存在，很难在行业中取得优势地位。

上下游关系

生猪养殖行业对上下游都有一定的议价能力。对上游饲料行业的定价权方面，尽管饲料行业的集中度在提高，但CR5还不足以垄断市场，生猪养殖企业有较多的选择。对于下游屠宰行业，由于市场集中度极低，主要以自屠自杀和私屠为主，生猪养殖行业有着较大的话语权。尤其是牧原股份，已经开始建设自己的屠宰产能，进一步增强了对下游的控制力。

替代品威胁

尽管中国人偏爱猪肉，但在猪肉价格高的情况下，消费者会迅速转向牛肉、羊肉、鸡肉和鱼肉等替代品。因此，生猪养殖行业除了降低成本外，没有其他选择。如果行业集中度能够提高到CR5超过30%，那么龙头企业对市场的话语权将非常充分，生猪养殖行业也将变得更加诱人。

生猪养殖行业是一个复杂的系统，涉及多个环节和因素。通过综合分析行业概况、猪价走势、竞争格局、上下游关系和替代品威胁，