生猪养殖雪球

生猪养殖行业的概述

生猪养殖是一个兼具高风险和高回报的行业。2该行业看起来美好，但实际上非常残忍。一旦决定进入这个行业，投资者需要做好五到十年没有收益但仍需持续投入的准备。

生猪养殖股票的选择及目标估值

1以下是三家主要生猪养殖公司的目标估值及优缺点分析：

正邦科技

• 2018年生猪供应量: 554万头- 2019年目标: 800万头- 2020年目标: 1000万头- 饲料每年利润: 约1-2亿元- 2018年预计生猪养殖成本: 元/公斤- 假设最高生猪均价: 17元/公斤- 最高一年净利润: 110554/10000+1= 亿元- 最高点按10倍PE估值: 284-505亿元

优点:

1. 根据2018年生猪供应量计算，所有生猪养殖股票中估值最低，弹性最大。

2. 大股东质押比例约50%，且质押价格极低，不可能爆仓。

3. 产能分布较为分散，同时感染非洲猪瘟导致较大损失的几率很小。

缺点及解决办法:

1. 有息负债过多，已超过80亿元，短期负债超过40亿。

   • 解决办法：大股东借给公司20亿元周转，人保借给公司8亿元，大股东定增10亿元正在证监会审核。

天邦股份

• 2018年生猪供应量: 220万头- 2019年目标: 400万头- 2020年目标: 600万头- 2018年预计生猪养殖成本: 元/公斤- 假设最高生猪均价: 17元/公斤- 最高一年净利润: 110220/10000= 亿元- 最高点按10倍PE估值: 109-297亿元

优点:

1. 负债率不高，有息负债18亿元。

2. 浙江省国资委入股，未来或能解决二股东退出问题。

缺点:

1. 有息负债基本均为短期负债。

2. 大股东及二股东质押率极高，二股东意欲退出。

3. 生产性生物资产过少，且受猪瘟影响，未来两年3倍的增加量极难完成。

牧原股份

• 2018年生猪供应量: 1100万头- 2019年目标: 1800万头- 2020年目标: 2400万头- 2018年预计生猪养殖成本: 元/公斤- 假设最高生猪均价: 17元/公斤- 最高一年净利润（按2018年供应量计算）: 1101100/10000= 亿元- 最高一年净利润（按2020年供应量计算）: 1102400/10000= 亿元- 最高点按10倍PE估值: 665-1452亿元

优点:

1. 有息负债较低，仅80亿元，且长短期结合，公司又在筹划定增，资金链并不紧张。

2. 养殖成本低于主要生猪养殖企业。

缺点:

1. 头均市值远远高于正邦、天邦。

2. 产能过于集中在河南、内蒙，且大多为超大型猪场，一旦某一个超大型猪场感染非洲猪瘟，带来的损失极大。

生猪期货的推出

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